코로나19 확산에도 한화의 실적 가시성 비교적 양호

■2020.07.14 NH투자증권

코로나19 확산에도 한화의 실적 가시성 비교적 양호. NAV의 31%, 연결영 업이익의 33%가 방산 사업으로 구성. 특히, 자체방산 영업이익은 2019년 사고로 인한 기저효과와 이연매출 추가 발생으로 2020년 58% 성장 전망. 2020년 연결영업이익 19% 성장 전망(1조3,438억원). 한화솔루션의 태양광사업 수익 개선, 에이치솔루션의 계열회사인 한화에너지, 한화종합화학의 Nikola 지분투자 및 운송용 수소발전 사업기회 가능성 등 신재생에너지 기여 확대 전망

한화의 2분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 11조8,741억원(7% y-y), 3,227억원(-11% y-y)으로 시장 컨센서스 충족 추정

별도 영업이익(405억원, 16% y-y)은 무역의 역기저 효과(전년동기 대손 상각 환입)와 코로나19 영향이 자체방산 기저효과를 소폭 상회한 것으로 추정.

연결 영업이익은 한화건설(666억원, -11% y-y)의 이라크 주택사업 속도지연, 한화호텔&리조트(-350억원, 적지 y-y)의 코로나19 영향 제외하면 대체로 전년동기 수준 기록할 것으로 추정