현대차, 전년수준 이상의 배당을 계획하고 있는 것으로 기대

■ 2022.10.25 현대차 (IBK투자증권)

3분기 실적은 매출액 37.7조원(+31% yoy), 영업이익 1.55조원(3% yoy), 영업이익률 4.1%(-1.5%p yoy)를 기록.

품질비용(1.36조원) 반영으로 컨센서스를 하회했으나 품질비용 제외한 수정영업이익은 2.91조원으로 수정영업이익률 7.7%를 기록.

일회성 비용이 없었다면 2분기에 이어 3조원에 육박하는 호실적이 가능했을 것으로 추정됨.

다만 품질비용 반영 발표전 컨센서스 3.13조원에는 못미쳤는데 기말환율 상승에 따른 비용 상승 영향, 제네시스 비중 하락, 금융부문 이익률 하락 등에 기인한 것으로 파악

매출액은 37.7조원으로 전년동기비 +8.8조원(+31% yoy) 증가했는데 환율상승 +2.7조원, 물량증가 +2.3조원, 믹스개선 +2.0조원, 금융 및 기타 +1.9조원 증가세를 기록함. 영업이익은 1.55조원으로 전년동기비 549억원(-3% yoy) 감소했는데 환율상승 +0.5조원, 물량증가 +0.6조원, 믹스개선 +0.4조원 증가했지만 세타2 엔진관련 품질비용 -1.36조원, 금융부문 이자비용 상승과 리스차량 매각손실 증가 -0.2조원 등에 기인

현대차의 2022년 연간 가이던스가 조정됨. 글로벌 도매판매는 러시아우크라이나 전쟁 등 물량 차질로 기존 432만대에서 401만대로 하향조정된 반면, 매출액 성장률은 고부가가치 차종 및 환율 상승 등으로 기존 13~14%에서 19~20%로 상향되었고, 영업이익률도 믹스개선과 인센티브 축소 등으로 기존 5.5~6.5%에서 6.5~7.5% 밴드로 상향됨.

또한 자동차부문 FCF도 이익 증가 및 재고 감소로 기존 -0.5~+1.0조원에서 +3.0~+4.5조원으로 상향되는 등 현금흐름이 개선될 것으로 전망. 이를 바탕으로 전년수준 이상의 배당을 계획하고 있는 것으로 언급