현대차, 2021년부터 전기차전용플랫폼(EGMP) 도입에 따른 전기차 대응능력 향상 기대

■ 2020.09.28 NH투자증권

동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 240,000원 유지. 최근 주가 상승 폭이 컸지만, 현재 주가는 2020E PBR 0.66배 수준에 불과. ROE(자기자본 이익률)의 장기 상승추세전환 초입 국면이고, 향후 중장기 사업구조 전환 기대감을 감안하면 여전히 부담없는 Valuation

코로나19 재확산 가능성 등 매크로 불확실성은 존재. 그러나 신차효과 누적에 따른 기업 내재가치개선(영업이익 회복 기조)은 시간이 갈수록 그 효과가 더 커질 것. Bottom up 측면에서 성공적 신차 효과와 제품믹스 개선 추이가 지속되고 있다는 점이 추세적인 주가 상승을 예상하는 이유. Clean mobility 분야에서는 2021년부터 전기차전용플랫폼(EGMP) 도입에 따른 전기차 대응능력 향상 기대. 승용에서 트럭으로 사업영역을 확대하고 있는 수소차(FCEV) 사업도 중장기 기대 요인

3분기 매출액과 영업이익은 각각 25조7,999억원(4.3% y-y), 1조595억원 (-14.4% y-y, 영업이익률 4.1%) 추정. 기존대비 영업이익 전망치를 상향 조정했는데, 내수판매 호조세 및 기말환율 하락에 따른 판매보증 충당금 전 입액 감소 가능성 등을 반영했기 때문. 한편, 중국 사업 부진이 장기화되고 있다는 점은 우려요인

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