현대차, HEV 판매 증가는 이익견인 요소. 2026년까지 총 60만대 수준의 판매가 기대

■ 2022.08.29 현대차 (다올투자증권)

현대차에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 260,000원 유지.

목표주가는 Target P/E 6.0x 적용. 하반기 공급완화와 더불어 그랜져, 싼타페, 투싼 등 하이브리드 주력모델로 인해 친환경 믹스개선 기대

현대차그룹의 전동화 전략은 EV와 더불어 하이브리드를 포함.

현대차의 EV 판매량은 2022년 22만대를 거쳐 2026년에는 54만대 수준으로 발전될 것으로 보이며 글로벌 각 국가별 정책변화로 인해 기존 가이던스는 소폭 하회 가능성 존재

반면 하이브리드의 경우 2026년까지는 총 60만대 수준의 판매가 기대되며, 2022년의 26.5만대 대비 두배 이상 증가 수치.

또한 기존 3세대 내연기관 플랫폼을 공유하고 있어 HEV 판매 증가는 이익견인 요소로 귀결

현대차는 2020년부터 투싼 NX4 하이브리드의 유럽 현지화를 통해 친환경차 흥행에 성공.

2022년 하반기부터는 싼타페 하이브리드의 알라바마 공장 양산이 결정되어 있어 해외 현지화 본격화 개시

3Q22 들어서는 인센티브 비용이 추가 약세를 시현 중. 친환경차 믹스 증가는 이후에도 지속적으로 인센티브 비용의 약세를 시사하고 있고, 재고 증가에 대한 시장의 우려는 점진적으로 소멸 가능성 존재

3Q22 영업이익은 2.8조원(YoY +76%) 기록 예상되며, 연초이후 3회 연속 시장 기대치 상회할 전망