2015.04.25 KSS해운

*신영증권

 

신규시설투자로 지속성장 예고

 

 

 

38k cbm급 암모니아 운반선 신규투자

지난 30일 38k cbm의 암모니아 운반선을 신규 건조할 계획이라고 밝힘. KSS해운의 영업스타일을 고려해 보았을 때 해당 선박이 수행하게 될 화물운송계약이 뒤따를 것으로 예상. 2016년과 2017년에 신규 선대 도입에 따른 외형성장 유효

 

 

신규시설투자로 장기성장 모멘텀 확보

2014년 1월과 9월에 각각 한 척의 신규선박을 인도받은 이후 2015년에는 인도 예정 선박이 없어 단기적인 외형성장 모멘텀이 둔화되어 있는 상황. 이번 신규투자로 인해 2016년에 이어 2017년에도 신규 수송계약이 더해질 것으로 예상되어 장기성장 모멘텀은 확보했다고 볼 수 있어 긍정적

 

 

일회성 비용 제외하면 4분기 실적은 기대충족, 15년에는 유가 하락 수혜 기대

4분기 매출액은 361억원으로 전년동기와 전분기대비 각각 27.9%, 7.1% 증가, 영업이익은 40억원으로 당사 추정치 대비 24억원 하회. 4분기 성과급 반영으로 인해 판관비율이 4%p 가량 늘어났고, 겨울철 입거수리비 추가지불이 있었던 것으로 파악됨. 15년에는 매출액이 1,430억원으로 전년대비 4% 늘어나고 영업이익은 281억원으로 27.5% 늘어날 것으로 기대

 

 

매수의견과 목표주가 18,000원 유지

매수의견과 목표주가 18,000원을 유지. 목표주가는 2015년 추정 EPS 1,783원에 목표배수 10배를 적용하여 산출. 2015년 해운업체의 실적은 성수기/비성수기에 관계없이 유가하락 영향을 가장 크게 반영할 것으로 예상되는 1분기에 대폭 증가할 것으로 예상됨. 상반기 꼭 사야할 섹터로 추천