KT&G, 2020년 주당배당금을 200원 인상할 계획(2020년 예상 DPS 4,600원)

■ 2020.11.06 신영증권

3분기 연결기준 매출액과 영업이익은 전년 동기대비 각각 10.7%, 13.6% 증가한 1조 4,634억원, 4,346억원을 기록하며 컨센서스 영업이익을 8.6% 상회함.

코로나19 장기화에 따른 면세 채널 부진에도 불구하고 국내 궐련 담배 판매 호조, 글로벌 담배 수출 증가, 부동산 매출 호조가 연결 매출을 견인함. 중동향 궐련 담배 수출 회복, 추석 홍삼 선물세트 판매호조 및 비용 효율화로 영업이익률은 전년 동기대비 0.8%pt 개선됨. 세전이익은 환율 하락으로 인한 외화환산손실 증가 영향으로 12.2% 감소한 3,955억원을 기록함

담배 부문은 전년도 낮은 궐련 수출 베이스 및 국내에서의 시장점유율 상승세를 감안하면 4분기에도 실적 증가 추세가 지속될 것으로 예상됨. 또한, 동사는 PMI와의 협업을 통해 7월부터 러시아, 우크라이나, 10월 일본으로 NGP 제품 수출을 진행함. 출시 초기 긍정 적이었던 반응을 고려하면 내년 해외 시장에서의 NGP 시장 지배력 확대 및 진출 국가 추가 확대가 진행될 것으로 전망. 그러나 지속되는 코로나19로 인한 면세 채널 부진과 내년 늦은 설 명절 시점차 효과를 감안하면 4분기 KGC 실적 부진은 불가피할 것

KGC 실적 회복 지연에도 불구하고 중동 수출 담배 판매 정상화, 국내 담배 시장 지배력 강화, 미국 및 신시장 판매량 확대로 2021년에도 긍정적 실적 흐름을 이어갈 전망. 이에 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 11만원을 유지함 (2021년 EPS에 Target PER 13.5배). 한편, 동사는 2020년 주당배당금을 200원 인상할 계획(2020년 예상 DPS 4.600원, 시가 배당수익률 5.4%). 이러한 주주친화 정책은 주가에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대함



■ 2020.11.06 한국투자증권

3분기 연결 매출액은 전년동기대비 11% 증가한 1.46조원, 영업이익은 14% 증가한 4,346억원 기록. KT&G 별도 매출액은 전년동기대비 26% 증가한 9,088억원, 영업이익은 24% 증가한 3,536억원. 국내 담배 총수요 7% 증가, KT&G 판매량은 8% 증가해 KT&G 점유율은 1%p 상승한 65% 기록. 수출 담배 매출액 107% 증가해 호실적 견인. 중동향 담배 수출이 완벽하게 회복되었기 때문

KGC(한국인삼공사) 매출액은 전년동기대비 1% 감소한 4,224억원, 영업이익은 2% 증가한 814억원 기록. 코로나19로 주력 채널인 면세 트래픽이 부진함에도 추석선물세트 판매 호조와 온라인/홈쇼핑 채널 집중 효과로 매출과 영업이익 방어. 2020년 DPS 200원 인상안을 발표. 2020F DPS는 4,600원으로 배당수익률 5.5%, 배당 매력 부각

10월 잠정치 기준 담배 수출 전년동기대비 75% 증가. 중동은 전년동기 17만달러에서 3,462만달러로 200배 이상 증가, 동남아 +6%, 아프리카 1%, 중남미 +29%로 신시장(동남아+아프리카+중남미) 은 6% 증가. 주목할만한 점은 신시장이 10월부터 플러스 전환하고 있다는 점. 중동향 수출이 회복한 시점에서 신시 장 부진이 아쉬웠는데, 신시장 데이터 반등해 긍정적으로 판단.필립모리스를 통해 수출하는 전자담배는 8월 러시아, 9월 우크라이나, 10월 일본 진출. 현지 판매 반응 긍정적이며 예상보다 빠르게 해외 국가 추가 진출 가능할 것


■ 2020.11.06 HI투자증권

■ 네이버증권

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