한화, 추가적인 주가 하락 가능성보다는 점진적인 상승이 기대되는 시점(2019.06.28 SK증권)

■ 2019.06.28 SK증권

- 한화의 주가는 연초 대비 14.5% 하락했다. 건설 부문의 정상적 이익 창출과 견조한 한화케미칼의 주가 흐름에도 불구하고 자체 사업인 방산 부문에 대한 우려와 한화생명의 주가 부진이 지속된 점이 주기에 부정적 영향을 미쳤다.

방산 부문은 대전공장 폭발 사고가 상반기 실적에 지속적으로 영향을 줬으나, 하반기부터는 점차 정상화될 전망이다.

한화생명은 신계약 증가에 따른 사업비 증가, 딜라이브 대손상각비 등 일회성 비용 증가에 따른 실적 부진이 계속됐으나 현 주기는 12M Forward PBR 기준 0.24 배에 불과해 추가적인 주가 하락에 따른 NAV 감소 기능성은 제한적이라 판단한다.

한화의 NAV 에서 가장 큰 비중을 차지하는 한화케미칼의 주가는 연초 대비 상승했다. 기초소재 부문의 부진에도 태양광 사업의 호조가 지속되며 하반기 본격적인 실적 개선이 기대된다.

■ 주요 투자지표