롯데리츠, 2023년 배당가능이익 2022년 대비 25% 감소 추정

■ 2022.11.30 롯데리츠 (NH투자증권)

롯데리츠에 대한 투자의견 Buy는 유지하나 목표주가는 5,200원(기존 7,300원)으로 하향.

목표주가를 하향한 이유는 자본 조달 비용 상승으로 인해 중장기 배당가능이익이 줄어들 것으로 전망했기 때문.

참고로 2023년 배당가능이익은 2022년 대비 25% 감소할 것으로 추정.

한편, 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 금리 환경 개선 시, 충분한 차입 여력과 우량한 신용등급 바탕으로 자산 편입을 통한 회복이 빠를 것으로 예상되기 때문

롯데리츠는 자산 규모 2.3조원, 안정적인 LTV(42%, 감정평가액 기준), 신용도 높은 책임 임차인(롯데쇼핑, 롯데글로벌로지스)을 보유하고 있어 국내 리츠 중 양적, 질적 측면에서 가장 안정적.

또 롯데그룹의 우량 자산에 대한 우선협상매수권을 보유하고 있어, 파이프라인은 충분한 상황으로 금리 환경 개선 시 적극적인 자산 편입이 이뤄질 예정

올해 7월에 담보 회사채 1,700억원, 10월에 담보 대출 4,780억원에 대한 리파이낸싱을 진행.

2023년 상반기에는 1월 전자단기사채 2,000억원, 3월 담보대출 4,580억원이 리파이낸싱 대기 중. 2022년 하반기, 2023년 상반 기 이자 부담액은 2022년 상반기 대비 각각 51억원, 135억원 증가할 것으 로 전망되며 이는 각각 당반기 영업수익의 9%, 23% 수준.

2023년 배당가 능이익은 560억원으로 예상되며 현 주가 기준 배당수익률은 6% 수준