매일유업, 편의점향 매출 비중이 높은 품목들이 많아 코로나19 기간 해당 채널 트레픽 감소에 따른 실적 영향

■ 2021.5.18 NH증권

투자의견 Buy 및 목표주가 100,000원 유지.

편의점향 매출 비중이 높은 품목들이 많아, 코로나19 기간 해당 채널 트레픽 감소에 따른 실적 영향을 받아 옴. 그러나 탄탄한 브랜드력을 기반으로 동종 업체들 대비 타격은 크 지 않았으며, 오히려 품목별로 점유율이 확대됨. 지난 3월 이후 외부활동의 점진적 회복 및 기저효과가 부각되며 매출 성장률이 확대되는 모습.

업황의 정상화와 함께 경쟁업체 불매운동에 따른 반사 수혜까지 기대되는 바, 동사 브랜드의 긍정적 이미지와 점유율 상승 흐름은 더욱 강화될 전망

성인 영양식 셀렉스는 제품 라인업 및 판매 채널 확대를 통해 연간 40% yy 이상의 고성장이 지속될 것으로 예상. 한편, 1분기 마케팅 비용이 전년 대비 증가하였으나, 연간 비용은 전년과 유사한 수준으로 집행될 계획이며 성수기 시작 전 선제적인 투자에 의한 성과는 2분기 이후 부각될 전망

1분기는 별도기준 매출액 3,698억원(+3.3% yy), 영업이익 180억원(- 14.1% y-y) 기록. 코로나19로 인한 비우호적 영업 환경의 영향이 지속되 었으며 프로세스 개선으로 인해 매출총이익률은 전년 대비 0.9%pt 개선되 었으나 판매 수수료 증가로 인해 영업이익은 하락