■ 2022.06.28 삼성물산 (흥국증권)
삼성물산에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 180,000원으로 커버리지를 개시함.
지난해 3분기 이후 시작된 실적 회복세는 올해 들어 더욱 가속도가 붙고 있음.
건설과 상사, 바이오가 주도하고 있는 가운데 패션, 레저, 식음료도 엔데믹 전환 수혜로 실적 개선되면서 호실적 추세가 지속됨.
하반기에도 양호한 실적 모멘텀 지속되면서 사상 최대의 영업이익 실현 가능할 전망임.
투자유가증권과 부동산의 탄탄한 가치가 안전마진 역할을 하면서 2.6조원 의 EBITDA 창출 능력 등으로 꾸준한 주가 재평가가 가능할 것임.
부진했던 2020년을 저점으로 영업실적은 빠르게 회복되고 있음. 2021년에는 원자재 가격 상승 및 글로벌 수요 회복 등으로 실적 턴어라운드 기회를 맞이했음.
2022년에는 상품가격 강세와 원화약세로 양호한 업황 모멘텀이 지속될 것임. 건설과 상사 부문의 높은 수출 비중을 감안하면 환율상승 효과가 충분히 발휘되고 있음. 바이오 부문의 구조적 성장과 패션, 레저, 식음료의 실적 개선 추세가 올해 연말까지 지속될 것임. 연간 매출액 49.7조원 (+44.2% YoY), 영업이익 2조 278억원(+69.4% YoY)으로 사상 최대의 영업 이익을 기록할 전망임.
글로벌 불확실성이 장기화된다면 현재의 양호한 업황도 껀일 수 있다고 판단함. 글로벌 수요 둔화에 따른 교역량 감소와 원자재가격 하락 반전 등이 불가피할 것이기 때문임.
동사의 경우 다양한 사업 포트폴리오가 구축되어 있어, 내년 상사 부문의 감익에도 불구하고 건설과 바이오의 견조한 이익 창출로 이익의 변동성은 크지 않을 전망임.
목표주가는 가치합산방식으로 산출했고, 사업가치 산정시 EV/EBITDA Multiple 6.3배(최근 3년간 평균치 대비 60% 할인)를 적용함.
12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 9.3배, 0.7배로 valuation 매력은 높음. 바이오(헬스케어 소재/부품/장비), 친환경(베터리, 수소), 디지털(플랫폼, 온라 인 상사 등)을 통한 신성장 동력의 적극적인 확대로 성장가치주로 변신 중
'주식공부 > 국내주식' 카테고리의 다른 글
| 삼성물산, 사상 최대의 영업 이익을 기록할 전망 (0) | 2022.07.20 |
|---|---|
| SK, 양호한 실적 모멘텀 지속되면서 사상 최대의 영업이익 실현 가능할 전망 (0) | 2022.07.20 |
| SK, 주요 비상장자회사들의 실적 호조세가 지속 중 (0) | 2022.07.02 |
| GS리테일, 향후 실적개선의 관건은 편의점과 슈퍼, 디지털 (0) | 2022.06.03 |
| SK리츠, 주유소 116개, 오피스 1개(SK서린빌딩)을 자산으로 담고 있는 복합형 리츠 (0) | 2022.06.02 |
