2015.06.23 유진기업_레미콘 업황 호조, 신사업은 진출시 기업가치 레벨업 요소

*하나대투 2015.06.23

 

2Q15 Preview: 골조용 자재 개선효과 시현될 것
유진기업의 2Q15 실적은 매출 2,291억(+10.5%% YoY), 영업이익 175억원(+43.6% YoY)으로 전망한다. 2분기 레미콘 출하량은 2.1백만m3으로 전년비 6.6% 증가할 것으로 전망하여 1Q15에 나타난 출하량 감소를 탈피할 것으로 판단된다. 또한 하반기로 갈수록 2Q15 분양물량 증가에 의한 출하량 상승효과가 나타날 것으로 기대한다.

수도권 분양 수혜기업, 건자재 유통도 본궤도 안착 전망
‘15년 분양 특징은 두가지다. 첫째는 2Q15 집중된 것과 둘째는 하반기부터 수도권 분양비중이 50%대로 급상승한다는 것이다. 이에 수도권 집중된 유진기업의 레미콘 공장의 위치를 고려할 시, 수혜가 예상된다. 또한, 1Q15에 -7억원의 OP를 달성한 B2B 건자재 유통 부문은 2Q15부터 BEP수준의 영업이익을 시현할 것으로 전망된다. 4월부터는 B2B건자재 제품군을 철근뿐 아니라, 석고보드, 문손잡이 등 기존 1개에서 총 6개로 확대하는 등 규모의 효과가 예상되기 때문이다.

 

신사업은 기업가치 레벨 업 요소, BUY의견 제시
유진기업은 본업 이외에 최근 동양시멘트 인수전 참가(유진투자증권 주도)와 면세점 진출, 유진초저온의 냉동고 사업 추진등 신규사업 확장에 집중하고 있다. 시장은 이에 대해 우려의 시각도 일부 있으나, 세 분야의 사업 모두 현재의 유진기업 가치를 한 단계 레벨 업 시킬 수 있는 부문이다. 현 주가수준은 2Q15의 양호한 실적에 기반했을 때, 영업가치만으로 주가를 설명할 수 있는 상태여서 3가지 분야 중 하나라도 시현될 시 상승여력을 감안한다면 매수로 대응해야 할 구간이라고 판단된다. TP 9,000원, 투자의견 BUY 유지한다.

 

실적개선이 시작된다.
유진기업의 2Q15 실적은 매출 2,291억(+10.5%% YoY), 영업이익 175억원(+43.6% YoY)으로 전망한다. 2분기 레미콘 출하량은 2.1백만m3으로 전년비 6.6% 증가할 것으로 전망하여 1Q15에 나타난 출하량 감소를 탈피할 것으로 판단된다. 또한 하반기로 갈수록 2Q15 분양물량 증가에 의한 출하량 상승효과가 나타날 것으로 기대한다. 또한, 1Q15에 -7억원의 OP를 달성한 B2B 건자재 유통 부문은 2Q15부터 BEP수준의 영업이익을 시현할 것으로 전망된다. 4월부터는 B2B건자재 제품군을 철근뿐 아니라, 석고보드, 문손잡이 등 기존 1개에서 총 6개로 확대하는 등 규모의 효과가 예상되기 때문이다.