현대차, 3Q23 및 2023년 연간 영업이익 호조세

■ 2023.10.12 현대차 (KB증권)

3Q23 현대차의 영업이익은 3조 7,706억원 (+143.0% YoY, 11.0% QoQ)을 기록할 전망이다.

이는 시장 컨센서스를 6.7% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 4.8% 하회하는 것이다.

예상보다 3.6% 적었던 중국제외 도매 판매대수, 예상보다 7.6% 높았던 기말 원/달러 환율 (1,364원)에 따른 판매보증비 평가 손실 발생 등은 영업이익 전망치 하향요인에 해당한다.

미국 판매 호조에 따른 믹스 개선, 예상대비 절하되었던 원화 가치에 따른 원화표시 매출액 증가 등은 영업이익에 긍정적이었을 것으로 보이나, 전망치 하향 요인을 상쇄하지는 못했을 것으로 보인다

2023년 현대차의 영업이익은 15조 5,608억원 (+58.5% YoY)을 기록할 전망이다. 이는 시장 컨센서스를 5.0% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 4.3% 상회하는 것이다.

미국 판매 호조의 영향으로 대당 공헌이익은 예상보다 높은 수준을 기록할 것으로 보이며, 예상보다 높은 원/달러, 원/유로 환율 등도 영업이익에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다

투자의견 (Buy)의 리스크 요인은 다음과 같다. 1) 시중 금리 상승과 고용 둔화 등으로 미국 자동차 소비가 부정적 영향을 받을 수 있다. 2) 가격 경쟁 심화로 전기차 사업의 수익성이 악화될 수 있다. 3) 유럽의 자국산 전기차 보호 정책 등으로 전기차 사업의 수익성이 악화될 수 있다