GS의 2021년 배당수입, 전년 대비 절반으로 감소 예상 (DPS 1,200원)

■ 2020.07.14 NH투자증권

GS의 배당수입 기여도가 가장 큰 GS칼텍스는 코로나19 여파로 연간 순손실 불가피, 배당지급 어려울 전망. 이에 따라, GS의 2021년 배당수입도 전년 대비 절반으로 감소 예상. GS의 2020년말 주당배당금 감액에 따른 배당주 매력 감소 전망(1,200원, 37% y-y, 배당수익률 3.3%)

다만, GS칼텍스 정유 부문 부진에도 석유화학 부문 확장, 민자 발전 계열사의 안정적 성장, GS리테일 수익성 개선 통한 GS의 분기별 영업이익 변동성 축소는 진행 중. 허태수 회장 취임에 따른 신성장사업 진출 등 사업포트 폴리오 강화도 기대

상장자회사들의 주가 변동, GS칼텍스 실적 전망 하향 및 적용배수 유지 (PBR 0.6배) 등을 반영하여 목표주가를 52,000원에서 41,000원으로 하향 조정. 투자의견 Hold 하향. 현재 주가는 NAV대비 54% 할인

■ 예상 배당률 (레포트 전망 DPS 1,200원 기준)