KT&G, 1Q24 연결기준 영업이익 시장 컨센서스 하회

■ 2024.05.21 KT&G (키움증권)

KT&G의 1Q24 연결기준 영업이익은 2,366억원(25% YoY)로 시장 컨센서스를 하회하였다.

영업이익은 담배 부문의 원가 상승 부담 지속과 대손충당금/인건비 등 판관비 증가 부담, 건기식 매출 부진 등으로 인해, 시장 기대치를 하회한 것으로 판단된다.

다만, 순이익은 환율 상승에 따른 외환관련평가이익(1,082억원) 반영으로 시장 기대치를 상회한 것으로 추산된다.

국내 담배 매출은 YoY 0.9% 감소하였다. 면세점 채널 확대에 따른 궐련 ASP 상승, NGP 판매량 증가에도 불구하고, 궐련 총 수요 감소로 국내 판매량(궐련+NGP)이 YoY -2.2% 감소하였기 때문이다.

해외 궐련 매출은 YoY +10% 증가하였다. 아태/아프리카 지역 판매량 부진에도 불구하고, 중동 판매량 증가와 판가 인상 효과로 매출이 증가한 것으로 판단된다.

담배 부문의 영업이익률은 YoY -3.5%p 하락하였다. 해외 궐련 ASP 상승에도 불구하고, 원재료 투입단가 상승 부담이 지속되었고, 대손충당금/인건비 등 판관비 증가 부담이 있었기 때문이다.

건기식 부문의 매출과 영업이익도 각각 YoY -20%, -58% 감소하였다. 가계 소비 여력 둔화로 국내 로드샵 매출이 부진하였고, 홈쇼핑/백화점 채널은 수익성 제고를 위해 전략적으로 판매를 축소하면서, 국내 매출이 YoY -24% 감소하였기 때문이다