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주식공부

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SK, 보유 자사주에 대한 가치가 부각될 것으로 예상 ■ 2024.03.07 SK (SK증권). SK 는 지난 11 월 1 일 자사주 1,200 억원(공시일 기준: 1.2%) 매입을 공시하였다. 현재 695,626 주(발행주식 수 대비 1.0%)를 매입하며, 사실상 자사주 매입이 완료되었다. 이로써 SK 는 자사주 25.5%를 보유하게 되었다. 이번에 매입한 자사주는 신탁계약이 완료되는 5 월 2 일 이후 소각 예정이다. 자사주 소각 이후 SK 는 24.8%의 자사주를 보유하게 된다. 기업 밸류업 프로그램(24 년 2 월 26 일 발표)과 자사주 제도 개선안 (24년 1월 30일 발표) 이후 기업들의 보유 자사주에 대한 가치가 부각될 것으로 예상되는 가운데, SK 는 지주회사 내에서도 월등한 자사주를 보유한 만큼 그 가치가 기업가치로 반영될 전망이다. 24..
2024.02.02 SK리츠 (삼성증권) ■ 2024.02.02 SK리츠 (삼성증권) 2024년 차입 구조 안정화에 역점: 2023년 수처리시설 편입을 완료한 뒤 SK리츠의 올해 최대의 미션은 차입 만기 장기화와 차입 구조 안정화이다. SK리츠의 차입금은 담보대출 2.3조 원, 전환사채 1,320억원, 전단채 3,360억원 등 총 2.7조원이다. 전단채는 3개월마다 롤오버 하고 있으며 금리는 4.5%로 양호하지만 차입 안정성을 위해 회사채 등으로 만기를 장기화 하고 분산시킬 계획이다. 현재 2월 발행을 목표로 회사채 발행 준비에 돌입했다. 이외에 수처리시설의 우선주 발행 등도 옵션 중 하나지만 어떤 방식이든 모리츠(SK리츠)의 주주 가치나 배당에 영향이 없는 방안이 될 것이다. 회사채 발행으로 7월 예정된 담보대출 리파이낸싱에서 금리 경쟁력을 ..
대덕전자, 현재까지 가전/모바일/자율주행 L2 중심에서 점차 CPU, 서버향으로 제품군 확대 전망 ■ 2023.10.04 대덕전자 (부국증권) 동사에 대한 투자포인트로는 1) 하반기 반도체 업황 바닥권 인식에 따른 실적 턴라운드 기대, 2) 24년 비메모리향 FCBGA 사업의 빠른 이익성장 전망 등을 들 수 있음. 특히 연간 1,500억원 ~2,000억원 수준의 강도 높은 투자를 통해 올해 초 3차 생산라인 증설을 완료한 FC-BGA 사업 의 24년 고성장 기대. 24년 국내 과점형태를 보이고 있는 비메모리향 FCBGA 부문에서 가파른 성장기대. 현재까지 가전/모바일/자율주행 L2 중심에서 점차 CPU, 서버향으로 제품군 확대 전망. 기술난이도로 보면 컨슈머 → 네트워크 → 자율주행 L2 → L3/CPU/GPU → 서버용 → 데이터센터 순. 일반적으로 바디가 커질수록 높은 기술력을 요구. 하반기 서버..
이크레더블, 기업 신용조회사업 부문 역성장 기록 ■ 2023.08.14 이크레더블 (이베스트증권) 동사의 2Q23 실적은 매출액 191억원(12.6% yoy), 영업이익 112억원(-14.5% yoy), 순이익 91억원(-11.5% yoy)을 기록하였다. 이는 당사의 기존 추정치(Sales 200억원, OP 109억원, NI 87억원) 대비 모두 부합한 수준이다. 이는 동사의 실적이 매우 안정적 이라는 것을 보여준다. 이는 기업 신용조회사업 부문에서 179억원(-14.6% yoy) 크게 역성장을 기록하였는데, 신용조회사업 내 전자신용인증서 154억원, TCB 26억원 규모에서 TCB 부문의 역성장이 크게 진행된 것으로 파악된다. 이는 은행권의 TCB 수수료 인하에 영향을 받은 것으로, 동사뿐만 아니라 TCB 영위하는 기업들이 모두 2023년 부진한 모..
현대차, 3Q23 및 2023년 연간 영업이익 호조세 ■ 2023.10.12 현대차 (KB증권) 3Q23 현대차의 영업이익은 3조 7,706억원 (+143.0% YoY, 11.0% QoQ)을 기록할 전망이다. 이는 시장 컨센서스를 6.7% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 4.8% 하회하는 것이다. 예상보다 3.6% 적었던 중국제외 도매 판매대수, 예상보다 7.6% 높았던 기말 원/달러 환율 (1,364원)에 따른 판매보증비 평가 손실 발생 등은 영업이익 전망치 하향요인에 해당한다. 미국 판매 호조에 따른 믹스 개선, 예상대비 절하되었던 원화 가치에 따른 원화표시 매출액 증가 등은 영업이익에 긍정적이었을 것으로 보이나, 전망치 하향 요인을 상쇄하지는 못했을 것으로 보인다 2023년 현대차의 영업이익은 15조 5,608억원 (+58.5% YoY)을 기록할 전..
SK이노베이션, 미국 배터리 생산 법인의 물류 자동화 ■ 2023.10.10 SK이노베이션 (삼성증권) SK온, 미국 공장 방문 후기: 10월 5~6일 미국 투자자들과 함께 SK온 미국 공장(SK Battery America; 이하 SKBA)을 방문하여, 배터리 제조 공정을 탐방. 지난 5월 24일 글로벌 투자자 들과 함께 국내 공장을 방문한 바 있으며(당사 5/25일 보고서 “SK이노베이션 국내 배터리 공장 방문 후기 Beauty of Z-stacking” 참고), 금번 탐방을 통해 국내 공장과 보다 분명한 차별점 파악. 가장 큰 차별점은 스마트 팩토리 도입 여부였으며, 이에 대한 투자자들의 긍정적 피드백도 집중. SKBA, 기업 개요: SKBA는 SK이노베이션 배터리 자회사인 SK온의 미국 배터리 생산법인. 현재 2개 공장으로 구성. 1공장(10GWh;..
한화, 사업구도 변화로 성장 잠재력이 커진 반면 수익성 기대 하향 ■ 2023.09.12 한화 (BNK투자증권) 자체사업이었던 방산사업을 한화에어로스페이스에 양도하고, 금년말 한화에 어로스페이스로부터 정밀기계사업을 양수받는 것은 사업적 시너지에 의한 경 쟁력 제고를 위함이다. 건설사업을 흡수합병한 것도 건설업의 체질 개선과 함께 한화와 한화건설에 양분되어 있는 한화생명의 지분을 한 곳에 모아 지 배력을 높이기 위함이었을 것이다. 로봇사업을 자체사업에서 분리하는 것도 계열사로부터의 자금 지원과 함께 독립경영으로 사업을 육성하기 위한 전략 적 판단의 선택이라고 생각한다. 사업 구조조정은 수익구조의 개선 작업이 수반되어야 효과가 극대화될 수 있 다. 자체사업이 된 건설은 수주와 비용 구조에서 수익성 중심으로 체질 변화가 예상된다. 모멘텀은 로봇사업을 분리한 후 이차전지와 태..
CJ제일제당, 식품의 높은 베이스 및 원가부담 지속, 바이오 시황 둔화 등에 따라 일부 외형 및 마진조정이 예상 ■ 2023.10.10 CJ제일제당 (Hi투자증권) CJ 대한통운 제외 CJ 제일제당의 3Q23 매출액과 영업이익은 각각 4 조 7,733 억원 ( 7.1% YoY), 2,669 억원 (-31.0% YoY)으로 추정한다. 식품의 높은 베이스 및 원가부담 지속, 바이오 시황 둔화 등에 따라 일부 외형 및 마진조정이 예상된다. 대내외 영업환경과 관련한 실적변수의 완연한 회복시점은 2H23 이후가 될 전망이다. 다만 상당부분 현실화된 추정치 레벨을 감안시 눈높이 조정폭은 다소 제한적일 것으로 판단한다. 국내 가공식품 매출액 성장률은 전년동기 높은 물량에 대한 부담과 경기악화 영향의 반영 지속에 따라 +2.8% YoY 수준이 예상된다. 전분기대비 물량측면의 감소폭 축소 및 주요 품목 성장흐름은 긍정적이나, 일부..

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